嘉實京東倉儲（嘉實京東REIT 2月8日上市，倉儲物流發(fā)展向好，長期收益可期）

時間：2023-02-08 14:03:10來源：food欄目：物流新聞閱讀：

作者：尹柏

出品：亞洲宏說

公募REITs又有重磅消息！

嘉實京東倉儲基礎建設REIT將于2月8日上市，做為首單民企倉儲物流公募REITs，該產品自申報以來便備受關注，發(fā)行期間更是吸引近720億資金、超126倍認購。

消費市場之所以熱情高漲，也正是源于嘉實京東倉儲基礎建設REIT做為倉儲物流賽車場的代表作，極具稀缺性，在長坡厚雪的熱門賽車場進行產業(yè)布局，中長期投資收益穩(wěn)定可期。

宏觀經濟發(fā)展高延展性成為強支撐力

首先，是從宏觀經濟發(fā)展的角度出發(fā)。

最新數據表明，2022年中國亞洲地區(qū)生產總值超120萬億，同比穩(wěn)步增長3%。并且，中國社科院綜合各方面情況預測，2023年中國GDP增長速度或將至5%左右。

從最直觀的數據可以看出，中國經濟發(fā)展頂住壓力展現出強勁延展性與堅挺活力，隨著經濟發(fā)展穩(wěn)步增長動能回升、復蘇預期強烈，將在宏觀層面對物流領域發(fā)展形成堅實支撐力。與此同時，做為亞洲經濟發(fā)展穩(wěn)步增長最快的國家，中國經濟發(fā)展對物流服務的消費市場需求亦是堅挺。

依照物流費用開支排序，早在2016年中國便已少于美國，成為亞洲最小的物流消費市場。

近年來，亞洲地區(qū)物流總量仍保持穩(wěn)步提升。2021年數據表明，中國物流費用開支達16.7萬億，物流費用占GDP比例為14.6%，領域規(guī)模大，且2020年-2025年全國物流費用開支的預期復合穩(wěn)步增長率少于5%，物流領域將持續(xù)快速穩(wěn)步增長。

可是一定程度上，亞洲地區(qū)物流費用占GDP比重雖然已從2010年的17.4%下降至14.6%，但物流效率仍處在較低水平，現階段倉儲物流的自動化與智能化成為關鍵突破口。

根據中國經濟發(fā)展總量到2035年翻一番的總目標，未來十余年，中國經濟發(fā)展增長速度仍將位居亞洲前列，經濟發(fā)展消費市場需求的持續(xù)擴張將繼續(xù)促進物流領域的快速發(fā)展，而倉儲物流智能化加速轉型，也可助力包括制造業(yè)在內的諸多領域實現降本增效。

領域穩(wěn)步增長內部空間大形成穩(wěn)抓手

伴隨政策支持、制造升級，中國做為亞洲最小且增長速度最快的B2C消費市場，疊加消費復蘇利好刺激，倉儲物流仍存巨大穩(wěn)步增長內部空間。

過去數年，B2C領域推動物流領域迭代發(fā)展，帶動倉儲物流消費市場需求持續(xù)高速穩(wěn)步增長。倉儲物流做為物流領域發(fā)展的基石，對促進物流領域發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

但與國外成熟消費市場相比，亞洲地區(qū)倉儲物流仍處在快速穩(wěn)步增長的階段，未來消費市場需求穩(wěn)步增長可期。

根據仲量聯(lián)行報告，美國、日本等成熟消費市場的人均倉儲物流占地面積約4中國方米，澳大利亞、新加坡的人均倉儲物流占地面積約1-2中國方米，至2021年中國人均倉儲物流占地面積已近0.7中國方米，意味著亞洲地區(qū)倉儲物流消費市場發(fā)展仍具備很大潛力。

國家郵政局數據表明，2022年全國快遞業(yè)務規(guī)模累計完成達1105.8億人次，營收完成1.06萬億，并預計2023年郵政領域寄遞業(yè)務規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增長，快遞營收完成1.13萬億，同比穩(wěn)步增長7%左右。

相對于2012年全國快遞業(yè)務規(guī)模56.85億人次，在10年的時間中穩(wěn)步增長少于18倍。隨著日均快遞件量少于3億人次，依靠人力進行分揀、運送已遠不能及。

若以RPD60DX倉排序，戴德梁行數據表明，截至2022年二季度末，中亞洲地區(qū)地RPD60DX倉存量占地面積為9497萬中國方米，占總物流倉儲公共設施比重已近8%，仍有巨大結構調整內部空間，且制造業(yè)對于RPD60DX倉消費市場需求表現堅挺。

入池金融資產質地優(yōu)提供嚴保障

此次嘉實京東倉儲基礎建設REIT的入池金融資產，位于國家級物流節(jié)點的重慶市、武漢市以及可輻射京津冀地區(qū)的廊坊市，區(qū)位優(yōu)勢明顯。

京東“亞洲一號”可謂是現代化RPD60DX準倉庫的代表作，具有智能化的立體倉庫、堆垛機械、交叉到發(fā)線、智能分揀機、自動運送輕工業(yè)機器、智慧物流機器等先進的智能化裝置。

相對于普通物流倉儲的經營粗放、集約化程度低、勞動密集性強、園區(qū)環(huán)境較復雜、升級改造難度大，RPD60DX倉具有先進完善的建筑結構，充分利用排序機、自動化等技術和物流數據規(guī)劃系統(tǒng)，實現物流規(guī)模化效應、提高工作效率和準確度。

京東物流做為中國最小的一體化供應鏈物流服務商，及3座物流園區(qū)租戶，覆蓋中國幾乎所有區(qū)縣的物流公共設施產業(yè)布局。

并且，截至2022年9月，京東集團公司做為中國最小的零售集團公司，活躍用戶數少于5.88億，京東自營的當日達和次日達線上訂單，均需依托于其構建的龐大物流倉儲網絡。

目前，京東物流的租約長度為5年-6年，高于領域平均水平3年，穩(wěn)定性較高。同時，房租穩(wěn)步增長率為2-3%，出租率為100%，折現率為8%，產品對于基礎建設金融資產估值處在合理區(qū)間。

招募說明書表明，嘉實京東倉儲基礎建設REIT在2023年度可供分配金額預計為7026.29萬元，以擬募集資金金額16.38億元排序，2023年度凈現金分派率將達到4 %。

投資投資收益明顯體現高價值

縱觀亞洲地區(qū)及亞洲REITs發(fā)展，倉儲物流均是REITs重點產業(yè)布局的賽車場之一。

從海外REITs發(fā)展經驗看，以倉儲物流為主的美國輕工業(yè)REITs市值占比從2010年約5%，提升至2020年的11%。最新數據表明，即便2022年美國REITs消費市場遭受大幅降溫，但輕工業(yè)物流REITs受益于供需緊張、房租穩(wěn)步增長，仍保持延展性。

再以新加坡豐樹集團公司為例，做為亞洲地產投資、開發(fā)、運營、管理集團公司，目前已在新加坡交易所上市3只REITs。其中，豐樹物流Mapletree Logistics Trust (MLT)做為聚焦亞太區(qū)物流倉儲公共設施投資運營的REITs，從上市至2021年資本利得為184%，含股息的總回報為345%，中長期持有投資收益明顯。

而如豐樹、安博、大眾倉儲等的倉儲物流代表企業(yè)，在各國對REITs的大力扶植下，以基金化做為支撐力，加速規(guī)模擴張，從而搶得物流地產開發(fā)先機，也為投資人帶來穩(wěn)定甚至超額的目標股息投資收益。

目前，中國倉儲物流REITs尚處在發(fā)展初期，該賽車場未來亦將成長為投資者重點配置領域。

需要提及的是，公募REITs的投資收益特征相對穩(wěn)健且具備可供分配投資收益強制股息機制，相對于短期操作波動獲益，更適合中長期持有。嘉實京東倉儲基礎建設REIT將于2月8日正式上市，敬請關注！

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